UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：偏多
本周，2026年12月交割的UKA期货延续上涨走势，英欧碳市场连接预期进一步增强。周二价格一度升至£68.53，创下本轮上涨以来的新高。随后UKA进入高位整理，并于周四收于£66.58，仍较周一£65.14的开盘价上涨2.2%。
同期UKA的表现也明显强于EUA，使UKA相对EUA的折价进一步收窄至约€9/tCO₂。这种价格趋同越来越多地反映出市场对英国与欧盟碳市场进一步融合的预期。
周四价格有所回落，使短期上涨动能有所减弱，但并未改变整体趋势。因此，英欧碳市场连接仍然是目前推动UKA相对EUA走强的最主要因素。
英欧碳市场连接仍是本周最重要的结构性主题。
据Carbon Pulse看到的英欧峰会文件草案，双方对ETS连接谈判取得成果表示欢迎，同时还设想未来实现EU ETS与UK ETS配额的相互认可。
不过，在相关安排正式生效之前，双方仍需完成进一步的正式程序。草案指出，后续实施将按照英国和欧盟各自的法律框架推进，但目前尚未明确具体实施日期，也没有公布详细的配额交换机制。
配额转换安排以及过渡期规定同样有待进一步明确。因此，英欧碳市场连接的大方向仍然对UKA形成支撑，但具体何时实施仍存在不确定性。
尽管2025年UKA拍卖供应量明显下降，英国碳市场拍卖收入仍有所增加。
2025年UKA拍卖收入增长约5%，而拍卖供应量则下降约19%。这意味着，UKA价格上涨带来的影响超过了一级市场供应量减少的影响。2025年，UK ETS管理机构共拍卖56.0M UKA。
与此同时，尽管本周UKA价格明显走强，投资基金持仓变化并不大。基金多头仓位由28.54M UKA降至28.12M UKA，空头仓位由1.39M降至1.28M UKA，净多头则由27.15M小幅下降至26.84M UKA。
这表明，本轮UKA价格上涨更多来自政策预期重新定价，而不是投机资金大规模增加多头仓位。
PART.02 下周展望
市场展望：中性
从中长期来看，UK ETS自身的结构性基本面正逐渐变得更加有利。
UK ETS第一阶段（2021–2030年）的排放总量上限已经下调至936M UKA，相当于整个阶段的总量上限减少约30%。不过，储备配额的持续释放仍在一定程度上缓解近期市场供应趋紧的压力。
UK ETS管理机构计划在2024–2027年期间额外释放53.5M UKA。与此同时，航空业免费配额已于2026年起全面取消，这意味着航空运营商需要在市场上购买更多UKA用于履约。
英国国内海运也已于2026年7月纳入UK ETS。在排放总量上限不断收紧的同时，这些变化正在逐步增加市场履约需求。
下周，UKA与EUA之间的价差仍将是最值得关注的指标。
如果两者价格继续趋同，将表明市场对英欧碳市场最终实现连接的信心进一步增强。不过，具体实施时间以及操作细节仍是重要的不确定因素。
目前英欧峰会文件草案尚未给出详细的配额交换机制或过渡安排，因此，在两个碳市场真正实现连接之前，双方仍需要完成进一步的正式程序。
与此同时，UKA拍卖仍维持每两周一次的安排，这在一定程度上限制了一级市场持续供应带来的压力。投资基金持仓整体较为稳定，也意味着后续仍存在更多投机资金进入市场的空间。
总体来看，英欧碳市场连接进展仍继续为UKA短期前景提供积极支撑。
尽管UKA从周二高点有所回落，但整体技术结构仍然相对积极。
目前UKA仍位于约£65.10的20日移动平均线上方，较短周期的移动平均线则位于£66.02附近。相对强弱指数（RSI）已经回落至60附近，意味着此前的超买压力有所缓解。
下行方面，£64附近是目前首个重要支撑位；上行方面，£68附近构成主要阻力，其后则是周二创下的£68.53高点。
如果UKA能够突破£68.53，将进一步增强上涨动能，并可能向£69.00方向运行。反之，如果价格跌破£64，则短期技术结构将有所转弱。