UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的UKA期货周初开于£63.26，周四收于£64.14，四个交易日累计上涨1.39%。
周一价格下跌并一度测试£63下方，但随后连续三个交易日录得更高结算价，短期技术面有所改善。不过，本周平均结算价仍较前一周低约1.9%，说明市场尚未完全收复此前调整造成的跌幅。
经汇率调整后，UKA与EUA之间的价差已收窄至约-€9.74/tCO₂，而9月底时仍约为-€19/tCO₂。这反映出在市场预期英国与欧洲碳市场将进一步融合的背景下，UKA持续跑赢EUA。
价格重新站上£64后，短期上涨动能有所改善，但£65附近的阻力仍在限制进一步上行空间。
10月21日公布的2027年UKA拍卖日历进一步改善了UK ETS中期供应预期。
根据计划，年度拍卖量将从2026年的约52.75M UKA降至2027年的45.5M UKA，降幅约13.7%。如果履约需求保持稳定，一级市场可获得的UKA供应可能因此趋紧。
不过，拍卖量减少并不意味着整体履约供应会同比例下降，因为市场总供应量还取决于免费分配配额以及企业和市场参与者已经持有的UKA数量。
与此同时，2027年UKA拍卖保留价将从£28上调至£29.01，但这一水平仍明显低于当前市场价格，因此预计不会对近期交易产生明显影响。
英欧碳市场连接预期仍在11月20日双边峰会前为UKA估值提供支撑。如果双方取得进一步实质性进展，市场对UKA与EUA长期价格趋同的预期可能进一步增强。
投资基金仍保持较高的净多头仓位，不过最新报告期内看涨敞口略有下降，净多头降至25.64M UKA。
PART.02 下周展望
市场展望：中性
随着UKA重新站上£64，整体技术面仍相对积极，但价格尚未持续突破近期阻力区域。
目前合约仍位于两条短期移动平均线上方，其中10日指数移动平均线（EMA）约为£63.8，20日EMA约为£63.1；与此同时，上升趋势线也继续在£62.50附近提供支撑。
相对强弱指数（RSI）目前约为58，表明市场仍具有一定上涨动能，但尚未进入明显超买状态。上行方面，近期£66附近仍是需要重点关注的阻力区域。
UKA与EUA之间的相对价格关系预计仍将是影响UKA走势的重要因素。
目前UKA相对EUA的折价已大幅收窄至约€9–10/tCO₂。价差走势仍位于短期移动平均线上方，而RSI约为65，说明UKA与EUA价格趋同的动能仍然偏强，但尚未明显进入超买状态。
不过，在近期价差已经快速收窄之后，如果英欧碳市场连接谈判没有取得更加具体的进展，仅凭连接预期推动UKA进一步上涨的空间可能已经有所减少。
欧盟委员会委员Maroš Šefčovič表示，欧盟委员会希望在2026年11月20日英欧峰会前完成相关谈判，爱尔兰担任欧盟理事会轮值主席国期间也支持双方达成协议。
如果连接协议顺利达成，EUA和UKA未来有望在两个体系之间进行交易，同时也可能为欧盟与英国相互豁免碳边境调节机制（CBAM）提供支持。
对于UKA而言，如果双方能够在11月20日前达成可信的协议，将进一步增强市场对未来UKA与EUA价格趋同的信心，并可能推动价差继续收窄；反之，如果谈判延迟或未能达成协议，则近期市场情绪的改善可能出现部分逆转。
短期UKA供应环境仍相对有利，但需求前景存在更多不确定性。
10月26日至30日期间没有安排UKA拍卖，因此一级市场短期供应压力较低。与此同时，2027年拍卖量减少也改善了中期一级市场供应预期，不过实际影响仍将取决于未来履约需求以及市场现有配额供应情况。
总体来看，积极的技术面动能和较低的拍卖供应，为UKA提供了一定支撑；但与此同时，电力行业需求存在不确定性、投资基金持仓略有转弱，加之UKA与EUA价格进一步趋同的速度可能放缓，多空因素相互抵消，因此短期市场展望仍维持中性。
EUA/UKA采购｜FuelEU Pooling履约
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