UKA市场动态 · 周报
PART.01 本周概览
市场情绪：偏多
本周，2026年12月交割的UKA期货表现强劲。合约周初开于£59.60，周四收于£62.19，全周上涨约4.35%，期间价格在£58.76至£62.80之间波动。
本周开局一度偏弱，UKA跌破£59，并测试£58高位区域。但随后市场情绪迅速发生变化，买盘明显增强，推动价格从约£58.8快速升至£62上方。
这一走势具有一定意义：此前价格在近期震荡区间下沿承受的卖压很快被市场消化，而当上涨动能增强后，买方也愿意继续追高。尽管UKA在第一轮快速上涨后有所回调，但回调幅度相对有限，价格仍稳居£61上方，随后再次向£62.80附近发起冲击，并最终收于本周价格区间的较高位置。
本周UKA上涨的主要驱动力来自英国自身的政策因素，而不是能源市场。
周一，尽管能源市场整体表现较强，UKA反而有所走弱；但周二开始，随着围绕Andy Burnham在工党大会演讲以及英欧关系的市场讨论升温，UKA迅速上涨。
Burnham确认，英国与欧盟将在今年晚些时候举行峰会，并表示将利用峰会前后的时间，就英国与欧洲未来更长期的关系提出相关方案。与此同时，英国与欧盟本身已经就连接双方碳排放交易体系展开正式谈判，因此相关表态进一步强化了市场对英欧碳市场逐步靠拢的预期。
随后，有报道称英欧峰会可能于11月下旬举行，进一步强化了英欧碳市场连接这一交易主题。在这一背景下，UKA继续跑赢EUA，显示本周市场更关注英国自身的政策进展，而不仅仅是跟随欧洲碳市场整体走势。
不过，最新可获得的投资基金持仓数据并没有价格走势那么乐观。
数据显示，投资基金多头仓位下降3.5%，至27.01Mt；空头仓位则增加17.5%，至1.86Mt，使净多头整体下降约4.8%，至25.15Mt。
这一变化同时来自多头仓位减少和空头仓位增加，说明在9月底这轮上涨之前，投资基金整体采取了更加谨慎的态度。
需要注意的是，目前最新的持仓报告早于本周UKA的大幅上涨，因此更适合将其理解为“本轮上涨开始之前的资金仓位背景”，而不能完全代表当前市场情绪。下一期COT持仓报告将更加重要，可以帮助判断投资者是否在价格上涨后重新增加了多头仓位。
PART.02 下周展望
市场展望：偏多
随着Dec-26 UKA重新突破20日指数移动平均线（20-day EMA），短期技术面已经有所改善。
目前£59.8–60.0区域成为首个重要支撑区。如果价格能够持续维持在这一水平之上，本轮反弹走势有望继续保持。
上行方面，首个阻力位位于£62.40附近。如果能够进一步突破，则市场关注点可能转向9月高点£63.0–63.2附近。
目前技术指标显示，上涨动能已经增强，但尚未进入明显“超买”状态，也就是说，如果当前价格结构能够保持，UKA仍存在进一步上涨空间。反之，如果价格重新跌破£59.8，则短期技术面将转弱，并增加再次回落至£58附近的风险。
与价格走势相比，投资基金持仓释放出的信号仍更加复杂。
因此，下一期投资基金COT持仓报告将成为重要观察指标。市场将重点关注：基金是否在上周UKA上涨之后重新增加多头仓位，还是近期价格走强主要由短期政策消息驱动的买盘推动。
如果后续数据显示投资基金也开始重新增持UKA，将为当前上涨行情提供更强的资金面支撑；反之，如果基金仍维持谨慎，则说明近期上涨更多依赖政策预期，而不是更广泛的资金参与。
政策因素仍将是影响UKA的主要催化剂。
英国与欧盟已经正式承诺推动双方碳排放交易体系连接，相关谈判正在进行。此前双方也曾希望在下一次英欧峰会前后取得进展，因此有关11月下旬举行峰会的报道，使潜在连接协议的时间安排和具体内容再次成为市场焦点。
未来任何新的英欧谈判消息，都可能继续成为UKA价格波动的重要来源。
供应方面，下一场UKA拍卖计划于10月7日举行，之后预计继续按照每两周一次的节奏进行至年底。
因此，下周市场的核心问题在于：英欧碳市场连接预期能否继续推动UKA与EUA之间的估值差距收窄，还是在近期快速上涨之后，UKA将暂时进入整理阶段。
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高经理｜碳交易与绿色燃料，欧洲能源交易所（EEX）交易员，英国标准协会（BSI）温室气体从业者。
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