EUA市场动态 · 周报
PART.01 本周简要回顾
市场情绪：偏多
本周，2026年12月交割的EUA期货明显回升。合约周一开于84.10欧元/吨，周四收于86.88欧元/吨，期间上涨3.31%；相比之下，上周同期跌幅为1.47%。
合约周初一度面临较强卖压，跌至82.23欧元/吨的周内低点，随后买盘重新入场。随着欧洲能源和股票市场走强，EUA反弹动能进一步增强。
与此同时，有报道称EU和UK排放交易体系将达成连接协议，引发UKA价格大幅上涨，并进一步带动EUA走强。
周四，价格上涨至87.03欧元/吨，也使EUA重新收复了此前在上周抛售中跌破的上升趋势线，改善了短期技术前景。不过，本轮反弹能否持续，仍取决于后续买盘能否继续跟进。
尽管EUA价格出现反弹，但基本面信号仍较为复杂，EUETS改革相关不确定性也在上升。
本周提交的欧洲议会修正案显示，各方围绕2030年后排放总量上限仍存在明显分歧。绿党、社会主义者与民主人士进步联盟（S&D）以及复兴欧洲党团（Renew）均寻求比欧盟委员会提案更快的年度减排速度。
与此同时，意大利和捷克呼吁采取措施缓解碳成本，包括可能暂停MSR配额提取，或释放额外配额。
电力行业基本面也呈现更谨慎的信号。Kayrros数据显示，2026年前9个月，尽管天然气价格明显走高，煤炭相关排放量同比仅增加3%。这表明，剩余煤电产能有限，已经限制了进一步燃料转换空间，也限制了额外EUA需求的增长潜力。
最新报告期内，尽管随后EUA价格出现反弹，投资基金仍减少了看多敞口。
ICE截至10月2日当周数据显示，总多头仓位下降3.75%，总空头仓位增加5.81%。因此，净多头仓位下降11.89%，即减少4.14Mt，至30.70Mt。
多头减少、空头增加同时发生，表明投机资金信心有所减弱：基金一方面在平掉已有看多头寸，另一方面也在增加看空敞口。
不过，这些持仓数据早于本周价格反弹，因此当前价格走强是否已经带动新的投机买盘回归，仍存在不确定性。
PART.02 下周展望
市场前景：偏多
从技术走势来看，周四反弹后，88欧元/吨仍是当前直接阻力位。如果价格能够持续突破该水平，可能为再次测试89.60欧元/吨打开空间。
下行方面，85–84欧元/吨区域仍是重要支撑区间。
10月12日至16日，拍卖供应预计将增加约13%至1187万份，而本周为1051万份。这可能会在价格接近阻力位时测试买盘承接能力。
天气预报也显示，下周德国、法国和波兰气温可能逐步趋于温和，这或将缓和与供暖相关的能源需求。不过，其对EUA消耗的影响仍将取决于风电出力以及相应的火电发电结构。
下周一项关键政策风险，是10月15日至16日召开的EU峰会。在此之前，意大利和捷克已经提出临时措施，以降低欧洲工业的碳成本。
相关提议包括减少或暂停MSR配额提取，并可能在市场承压期间释放额外配额。2026年9月至2027年8月期间，约1.9亿份配额原计划将从拍卖中扣减；如果相关提取安排有所放松，可能削弱市场对近期配额稀缺性的预期。
不过，这些措施在政治层面仍存在争议。欧盟委员会继续维护EUETS作为重要脱碳工具的作用。
10月12日环境部长会议相关讨论，可能为干预措施获得多少支持提供早期信号，因此EUA预计仍将对后续政策消息保持敏感。
更广泛的EUETS改革讨论，预计也将继续成为重要不确定性来源。
10月6日修正案提交截止后，围绕线性减排系数（LRF）改革和第29a条的相关提案，仍需经过欧洲议会谈判。欧洲议会环境委员会（ENVI）计划于12月1日进行表决。
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高经理 · 碳交易与绿色燃料
- 欧洲能源交易所(EEX)交易员
- 英国标准协会(BSI)温室气体从业者
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