EUA市场动态
周报
PART.01 本周简要回顾
市场情绪：中性
本周，2026年12月交割的EUA期货走势趋稳，但市场仍未能形成有效向上突破。合约小幅上涨0.28%，收于82.45欧元/吨；相比之下，前一周下跌0.63%。
不过，价格仍被限制在80.98–82.78欧元/吨的窄幅区间内。周二价格一度短暂跌破81.00欧元/吨，随后在周三测试82.78欧元/吨高点，但两次波动均未发展为持续突破。
之后，受8月期权到期和假期期间交易清淡影响，前期涨幅有所回吐。周四尾盘回升帮助市场企稳，但尚不足以确认更强的上行趋势。
市场方向整体仍偏中性和谨慎，主要受到8月流动性偏薄、能源信号分化、天气支撑减弱以及欧盟宏观背景偏弱等因素影响。
西北欧天气转温和、风电出力增强，减轻了电力系统压力；与此同时，受伊朗相关风险和欧洲天然气库存偏低影响，天然气、煤炭和德国电力价格仍较坚挺，对EUA价格下方形成一定支撑。
拍卖和持仓信号也表现分化。随着波兰供应回归，EUA拍卖供应增加17.84%至912万份。不过，需求表现并不均衡：波兰拍卖成交价较二级市场折价0.32欧元，而周四CAP拍卖成交价则较二级市场溢价0.05欧元。
投资基金净多头仓位减少570万份EUA，降至3866万份，确认投机资金支撑有所减弱。
不过，交易员持仓报告发布后市场最初出现反弹，说明部分卖压可能已经提前释放。
2026年免费配额计划同比下降18%，将是秋季需要关注的重要因素，但这一因素尚不足以推动市场突破8月以来的震荡区间。
PART.02 下周展望
市场前景：偏多
预计下周EUA仍将以区间震荡为主，但可能带有一定温和偏多倾向。随着市场等待夏休后EU ETS改革讨论重启，波动率预计仍将保持较低水平。
在缺乏新的政策催化因素情况下，市场交易更可能由技术面驱动，而不是由基本面形成明确方向。
供应方面，下周拍卖量将降至746万份EUA，较本周下降18.24%，主要原因是波兰拍卖退出日程。
拍卖供应减少应有助于边际缓解一级市场压力，并帮助稳定当前交易区间。不过，如果二级市场需求没有明显回升，仅靠供应下降可能仍不足以推动价格持续突破。
从技术和宏观角度看，2026年12月交割的EUA期货仍在81.21欧元/吨附近获得支撑，该位置对应23.6%斐波那契回撤位；上方阻力位则在83.50欧元/吨附近。
若价格周度收盘能够明确突破该阻力位，才可能确认进一步上行动能。
不过，宏观情绪偏弱、天气预报趋于温和、可再生能源出力增强，以及短期内缺乏政策驱动因素，预计仍将使市场整体维持中性。尽管如此，9月30日履约截止日前的部分履约前买盘，仍可能为市场提供一定支撑。
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