PART .01 本周简要 回顾
市场情绪：由偏空转为偏多
2026年12月交割的EUA期货本周波动剧烈，整体呈现典型的“卖预期、买澄清”走势。从周一至周四，价格持续下跌，由约69欧元/吨一路下探至63.07欧元/吨的盘中低点，短短四个交易日跌幅接近8%。
该阶段走势呈现明显下行惯性，买方观望，卖方在每一次小幅反弹中加大抛售力度，市场情绪更多由恐慌驱动，而非基本面变化。
本轮走弱主要由政治与政策预期推动，而非排放数据本身。
市场高度关注3月19日至20日召开的欧洲理事会会议，重点讨论碳价是否对欧洲竞争力及电力成本构成压力。市场担忧政策制定者可能在短期内放松ETS，例如扩大市场稳定储备（MSR）作用、调整基准设置或延长免费配额期限。
此外，10个欧盟国家呼吁加快ETS1评估进程，也进一步加剧市场压力。尽管部分领导人为ETS进行辩护，但意大利提出暂停气候政策的表态，即使未获得广泛支持，也足以扰动市场并压制价格。
周五市场出现明显反转。价格自周四收盘水平大幅反弹，涨幅接近10%，并在中欧时间10:00触及69.80欧元/吨高点。
此次反弹主要源于政策沟通趋于明确，市场逐步确认欧盟意在调整而非放弃ETS框架。
同时，有关通过出售4亿吨EUA筹资300亿欧元“投资支持计划”的讨论，为市场提供额外支撑，对应隐含均价约75欧元/吨。鉴于当前价格明显低于该水平，这一信号被市场解读为政策层面对未来碳价回升的预期。
此外，欧洲央行对2026–2028年ETS价格的最新预测虽略有下调，但仍预计价格分别为72.9欧元/吨、73.4欧元/吨和75.5欧元/吨，进一步强化市场对价格逐步企稳回升的预期。
PART .02 下周展望
市场前景：中性
展望下周，市场情绪预计仍然脆弱，但较本周初将更加平衡。
欧洲理事会结论为市场提供一定方向，计划于2026年7月前提出ETS评估方案，重点在于降低价格波动并控制电力成本影响，同时维持ETS作为脱碳核心市场机制的地位。这在一定程度上降低了暂停体系等极端措施的风险。
整体来看，市场对“全面暂停”的担忧有所缓解，但对政策调整及温和措施的关注仍将持续。
未来一段时间内，政策进展仍将是市场核心驱动因素。
欧盟委员会已提出四项后续措施：
第一，将更新免费配额基准，并考虑行业诉求。 第二，计划增强市场稳定储备（MSR）的调节能力，以更好管理短期价格波动，相关细节预计近期公布。 第三，在整体ETS评估框架下，将研究2034年之后免费配额更为现实的路径，并确保海运行业公平竞争环境。 此外，委员会计划推出一项规模约300亿欧元的中期脱碳支持计划，资金来源为出售4亿吨EUA，用于支持清洁能源及工业转型项目。
不过，目前尚未明确这些配额的来源及投放节奏，因此其对市场供给的影响仍存在不确定性。
从技术面来看，尽管周五反弹缓解了短期下行压力，但整体走势仍偏弱。
当前价格仍运行在主要中长期均线下方，市场整体仍处于“反弹即卖出”的格局。不过，价格已接近短期均线水平（10日EMA约68.17欧元/吨，20日EMA约70.08欧元/吨），这将成为判断反弹强度的首个关键区域。
关键支撑位在63欧元/吨。上方阻力位方面，71.89欧元/吨为首个重要阻力位，其次为74.33欧元/吨。
基准情形下，市场仍将维持震荡走势，价格波动将更多由政策消息及市场情绪变化驱动。
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高海龄
碳咨询顾问
欧洲能源交易所(EEX)交易员
英国标准协会(BSI)温室气体从业者
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