PART .01 本周简要 回顾
市场情绪：偏空
本周，2026年12月交割的EUA期货大幅下跌，截至周四结算价报72.54欧元/吨，周跌幅达8.86%。政治层面的密集表态令交易员对碳市场未来规则产生担忧，是本轮下跌的主要触发因素。
导火索来自德国总理FriedrichMerz的言论。他表示，如果欧盟排放交易体系（ETS）未能按预期发挥作用，欧盟应愿意调整甚至推迟该体系实施。此番表态引发市场担忧，认为欧盟可能放缓体系收紧节奏，例如延长行业免费配额期限或放慢排放上限收缩速度，价格随后迅速回落。
随后，更多欧盟领导人公开表示高碳价正在损害欧洲工业竞争力，抛售进一步加剧。捷克总理AndrejBabis支持为EUA设置价格上限的想法；比利时首相BartdeWever表示当前碳价削弱了欧洲企业竞争力；意大利总理GiorgiaMeloni也呼吁对体系进行重大改革。相关言论加剧了市场担忧情绪，价格一度下探至约72欧元/吨，为2025年8月下旬以来最低水平。
不过，布鲁塞尔方面很快出现反对声音。欧盟立法者指出，若要推迟或修改ETS1，需经过完整法律程序，可能为长期投资带来更大不确定性，尤其是对规划绿色项目的企业而言。
市场结构因素也放大了本轮波动。此前投资者仍持有较大规模净多头仓位，政治噪音促使基金削减多头敞口。截至2月6日当周，管理资金净多头仓位已连续第四周下降，从100.62Mt降至94Mt，主要由于多头减仓且空头小幅增加，多空比由5.23下降至4.87。
此外，本周拍卖成交价创下四个月来最大折价，反映边际需求偏弱，对短期价格形成压力。
PART .02 下周展望
市场前景：偏空
短期内，EUA走势仍可能高度受消息面驱动，直至欧盟机构释放更清晰的政策信号。
部分欧盟高级官员为体系进行辩护。法国总统Macron表示ETS结构仍具相关性，不应被拆解，即便需要在竞争力框架下进行优化。欧盟委员会主席VonderLeyen亦为ETS辩护，并指出计划于7月中旬启动正式的ETS指令修订程序，重点关注包括市场稳定储备在内的稳定工具。
从基本面角度看，交易员目前主要关注三方面因素：
第一，政策表态。任何关于修改、推迟或放松ETS规则的新言论，都可能迅速引发价格波动。
第二，持仓数据。若大型基金继续削减多头仓位，可能进一步加大卖压。
第三，拍卖结果。若拍卖持续以较大折价成交，将反映需求偏弱，并可能继续压制价格。
从技术面来看，70欧元/吨为关键支撑位。若价格跌破70欧元/吨，可能触发更多止损卖盘，从而加速下行。
上方阻力位方面，首先需要收复75欧元/吨，其次为79欧元/吨。这些区域可能成为新的抛压位置。短期内，只要价格维持在75–79欧元/吨区间下方，整体走势预计仍以震荡偏弱为主，除非出现明显利好消息扭转市场情绪。
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