PART .01 本周简要 回顾
市场前景：偏空
本周，2026年12月交割的EUA期货合约整体表现疲弱，价格明显下跌，市场情绪由此前的偏多转向避险式回调。合约周初开盘于 88.30欧元/吨 ，周四收于 83.98欧元/吨 ，接近 100日指数移动平均线（EMA，约83.85欧元/吨） ，盘中最低触及 83.39欧元/吨 ，为 七周以来低点 。
此次回落发生在此前一轮强劲反弹之后。自去年9月至今年1月中旬，EUA价格持续上涨，并在1月中旬触及 93.80欧元/吨 的多月高位。自该高点以来，价格已回调约 10.47% ，显示市场已从单边上涨走势转入整理与修正阶段。
本周价格走弱的主要背景为投资者去风险化操作，这一点亦得到最新持仓数据的印证。根据最新公布的 CFTC 持仓报告 ，在截至1月23日当周，投资基金显著削减持仓规模：多头持仓减少 11% ，降至 1.3484亿吨 ；空头持仓减少 15% ，至 2233万吨 ，净多头持仓同步下降 11% ，至 1.1252亿吨 。
与此同时，宏观层面的不确定性亦对碳市场情绪形成压制。围绕 美欧贸易关系 的相关消息持续发酵，包括美国财政部长的最新表态，令交易员保持谨慎，削弱了市场买盘意愿。
一级市场方面， 拍卖结果进一步加重了市场的偏空情绪 。本周EEX多场碳配额拍卖成交价格连续走低。尽管拍卖覆盖率仍维持在1以上，即投标需求能够覆盖供应规模，但成交价格持续下行，反映出买方并不愿意在当前水平追高。市场在拍卖前整体走弱，表明在较高价格区间内，供应并未被顺利吸收。
PART .02 下周展望
展望下周，EUA市场情绪预计仍将保持谨慎，行情走势可能继续受到消息面主导，尤其是美欧关系以及围绕格陵兰相关贸易紧张局势的叙事进展。
此外，市场正逐步关注有关 基于自然的碳移除以及更广泛的二氧化碳移除（CDR） 是否可能被纳入EU ETS体系的讨论。有分析指出，若允许成本更低的自然碳移除方式进入ETS，可能削弱对EUA的需求，并对价格形成下行压力。
从技术面来看，EUA日线走势继续转弱。当前价格正测试 100日EMA（约83.85欧元/吨） 这一关键支撑位（撰写时为中欧时间10:00，价格已位于该水平下方）。若该支撑位被有效跌破，价格可能进一步下探至 200日EMA（约80.56欧元/吨） ，成为下一重要支撑区域。上方方面， 88.50欧元/吨 构成首个关键阻力位，在价格重新收复该区间之前，反弹走势可能仍以修正性质为主。
短期内， 欧元/美元（EUR/USD） 汇率仍将是影响EUA走势的重要变量。当前市场数据显示，EUA价格与欧元兑美元汇率之间维持约 65%的负相关性 。若欧元持续走强，可能限制EUA上行空间；若EUR/USD出现回调，则有助于缓解相关压力，推动EUA价格企稳。
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